なぜ灰色のGBTCは流れ続けるのか？

Source:W3C DAO

GBTC Funding Continues to Flow

2024年1月19日、フィデリティ・ビットコイン・スポットETF（FBTC）の運用資産が10億ドルを突破し、1,010億米ドルを超えたというデータが発表された。10億1600万米ドルを突破した。さらに、過去5日間のグレーGBTCファンドの流出総額は22億ドルを超えた。

2024年1月23日、そのビットコイン保有高は552,681.2268ドル、AUMは221億7519万5701.96ドル、発行済み株式数は618,310,100株だった。グレーで保有されているビットコインの数は、1月20日からさらに14,292.1783BTC減少し、運用資産の規模は13億6,000万ドル以上減少した。

データによると、2024年1月24日、この日のスポットビットコインETFからの純流出総額は1億500万ドルで、グレイスケール（Grayscale Bitcoin Trust）ETFの単日純流出総額は5億1500万ドル、グレイスケール以外のETFへの純流入総額は4億1000万ドルでした。

同日夜、Grayscaleは再び19,200 BTC、8億1,000万ドル相当をCoinbase Primeのチャージアドレスに送金しました。

かつての王：GrayscaleとGBTC

Grayscaleは2013年に設立された米国を拠点とする企業で、機関投資家向けのデジタル資産運用サービスに注力しています。Grayscaleは、ビットコイン、イーサ、ライトコイン、ステラコインなどを含む14の暗号通貨投資商品を持っています。

Grayscaleの投資商品はすべて信託です。つまり、投資家はGrayscaleに資金を提供し、Grayscaleは投資家に代わって暗号通貨を購入・保有し、その後、信託の取り分を表す株式を投資家に発行します。

グレイスケールの創設者は、デジタル通貨の分野で有名な人物であり、デジタル・カレンシー・グループの創設者兼CEOであるバリー・シルバート氏だ。デジタル・カレンシー・グループは、デジタル通貨とブロックチェーン技術に関連する企業への投資とインキュベーションに重点を置く世界的な投資会社です。

Grayscale の目標は、伝統的な投資家がデジタル通貨市場に参加し、安全、コンプライアンス、透明性の高い方法でデジタル通貨の潜在的な利益と多様化を享受できるようにすることです。グレイスケールの投資商品は米国証券取引委員会（SEC）に登録・規制されており、米国の法規制に準拠しています。

GBTCはGrayscale Bitcoin Trustの略で、Grayscaleの最も人気のある投資商品であり、世界最大のビットコイン信託です。

GBTCの目的は、投資家がビットコインを直接購入、保管、保護することなく、株式の形でビットコイン市場に参加できるようにすることです。

GBTCの株価は、保有するビットコインの数と市場価値に相関しますが、多くの場合、高いプレミアムかディスカウントが付きます。

GBTCは当初、適格投資家のみに開かれた私募信託でした。適格投資家とは、一定の財務資格とリスク許容度を持つ投資家のことで、一般の投資家には開かれていない投資機会に参加することができます。

その後、GBTCはFINRAから上場信託となる承認を受け、どの投資家も店頭（OTC）市場でGBTC株を売買できるようになった。

2020年1月、GBTCはSECに報告された最初のデジタル通貨投資商品となり、これはGBTCの株式がSECによって正式に登録され、規制されたことを意味します。

GBTCは、ビットコインの成長の可能性と革新的な価値を共有するための、便利で安全かつコンプライアンスに準拠した方法を投資家に提供していると言えます。

なぜ流出が続いているのか？

前述の通り、GBTCはデジタル通貨投資商品であり、投資家はビットコインを直接購入、保管、保護することなく、株式の形でビットコイン市場に参加することができます。

GBTCの株価は、保有するビットコインの数と市場価値に相関しますが、多くの場合、高いプレミアムまたはディスカウントが付きます。

プレミアムとは、GBTCの株価が1株当たりのビットコイン保有額よりも高い場合であり、ディスカウントとは、GBTCの株価が1株当たりのビットコイン保有額よりも低い場合です。

GBTCは最近資金流出が続いているが、これは主に米国市場でビットコインスポット上場投資信託（ETF）がローンチされたためで、手数料が安く流動性が高いため、GBTCからETFに多くの投資家が集まっている。

ETFは指数や資産に連動する投資商品で、株式のように取引所で売買できる。.ビットコインスポットETFは、プレミアムやディスカウントなしで、ビットコイン市場価格と同じ価格で直接ビットコインを保有するETFです。

GBTCの流出はビットコイン価格にマイナスの圧力をかけており、流出の理由はいくつか考えられます。

GBTCの投資家は、より安価で柔軟なビットコインスポットETFに乗り換えたいと考えています。0.2パーセント以下です。

GBTCの投資家はまた、株式を売却する前に6ヶ月のロックアップ期間を待たなければなりませんが、ビットコインスポットETFにはその制限はありません。

GBTCの投資家はまた、GBTCの株価とビットコインの市場価値の差が大きくなる可能性がある一方で、ビットコインスポットETFの価格とビットコインの市場価格の差は小さいため、GBTCのプレミアムやディスカウントのリスクを避けたいと思うかもしれません。

GBTCの投資家は利益を出したい、あるいはビットコインへの投資を減らしたい。

GBTCの投資家は、ビットコインの価格が高いときにGBTCを購入し、ビットコインの価格が下落しているときにGBTCを売却し、利益で決済した可能性があります。 

GBTCの投資家はまた、資金を他の投資機会に移したかったため、ビットコインへの投資を減らした可能性もある。

GBTCの投資家は、GBTCを売却する原因となった他の要因の影響を受けました。

GBTCの投資家は、米国における暗号通貨の規制、ビットコインの競合他社の発展など、好ましくないニュースや出来事の影響を受けた可能性があります。

また、GBTCの投資家は、GBTCの取引量、GBTCの時価総額、GBTCの流動性などの技術的要因の影響を受けた可能性があり、それが取引上の意思決定に影響を与えたり、GBTCの売却を余儀なくされたりしたのかもしれません。結論として、GBTCの流出は様々な要因が絡む複雑な現象です。GBTCの流出はビットコインの価格や市場に影響を与えますが、決定的な要因ではありません。

概要

GBTCはGray Scale Bitcoin Trustの略で、投資家が株式を通じてビットコイン市場に参加できるデジタル通貨投資商品です。

GBTCはかつてビットコインの主要な原動力であり、世界最大のビットコイン信託です。

しかし、ビットコインスポットETFが取引を開始して以来、GBTCは大幅な資金流出を経験しており、保有するビットコインの数と運用資産の規模が大幅に縮小している。

GBTCの資金流出の主な理由は、米国市場でより多くのビットコインスポットETFがローンチしたことで、手数料が安く、流動性が高く、プレミアムやディスカウントがなく、ロックアップ期間の制限もない。その結果、多くの投資家がより良い投資結果を得るためにGBTCからETFへの乗り換えを選択しています。

GBTCの流出がビットコインの価格と市場にマイナスの圧力をかけたと主張することもできますが、米国の規制やビットコインの競合他社など、他の要因にも影響されています。