RaaS와 고유 계층: 새로운 리플렛지 서비스 살펴보기

저자: knower 출처: substack 번역자: good ole' boy, gold 금융

RaaS는 롤업(L2 및 L3)에 대한 견해를 고려할 때 논란의 여지가 있는 주제입니다. 롤업을 매우 쉽게 만들어주는 Caldera나 Conduit 같은 플랫폼을 선호하거나, 이미 블록 공간이 너무 많아서 이러한 도구는 무의미하다고 생각하거나 둘 중 하나일 것입니다. 제 생각은 그 중간 정도이지만 양쪽 모두 강력한 주장이 있습니다. 저는 롤업 인프라가 (아무리 작더라도) 공간에 긍정적이라고 생각하지만, 일부 사람들이 이 기술이 암호화폐 채택을 촉진할 것이라고 생각하지 않는 이유도 이해합니다.

L2 Beat에 따르면 약 55개의 롤업이 실행 중이며, 이 중 상위 5개(Arbitrum, Optimism, Base, Blast 및 Mantle)의 시장 점유율이 82.74%에 달합니다. 이를 암호화폐의 초기 단계에 있다는 신호로 해석해야 할지, 롤업 설계의 동질화 현상인지, 아니면 대다수 롤업에 대한 관심 부족인지, 아니면 이 세 가지가 모두 복합적으로 작용한 것인지는 잘 모르겠습니다.

아비트럼과 옵티미즘은 분명히 가장 성숙한 롤업이며, 이제 (이더 계열 체인이 아닌) "진짜" 체인에 더 가깝습니다. 베이스는 매우 활발한 커뮤니티를 보유하고 있으며 현재 가장 유망한 롤업으로, TVL은 작지만 블래스트와 비슷하지만, 게임화 포인트 제도의 도움 없이 베이스가 구축한 것보다 더 높은 TVL은 매력적이지 않다고 생각합니다. 는 토큰이 없을 것이라고 분명히 밝혔지만, 에어드랍 발표 전에 Arbitrum과 Optimism조차도 활발하게 파밍되는 등 유기적인 활동을 보인 첫 번째 롤업이었기 때문에 아무도 신경 쓰지 않았습니다.

맨틀은 매우 생소한 롤업이지만, 간단히 생태계를 살펴본 결과 모드, 만타, 심지어 스크롤과 같은 롤업보다 한 발 앞선 것으로 생각됩니다. 이들의 발전은 전적으로 TVL의 유입과 새로운 앱 배포에 달려 있으며, 이 두 가지 모두 추후 공지를 기다려야 할 것입니다.

실행 중인 55개의 롤업보다 더 심각한 것은 L2 Beat가 나열한 44개의 예정된 롤업입니다. 이 44개 롤업은 다양한 디자인(예: 옵티미움, 발리디움)을 사용하지만 궁극적으로 모두 같은 시장을 놓고 경쟁하고 있습니다. "모듈형 실행 레이어/이더리움 보조 체인"에서 "L2의 지배적인 체인"으로 도약한 롤업은 거의 없습니다.

L1의 성공은 커뮤니티가 생태계를 형성하고 창조할 기회를 가졌던 근본적으로 안정적인 언더레이어에 수년에 걸쳐 개발자 재능이 축적된 데서 비롯되었습니다(솔라나의 모듈코인 카지노 시절, 이더의 여름 디파이 열풍, 심지어 비트코인의 오더럴을 생각해보세요). 롤업의 유용성은 기본 레이어와 보안을 공유한다는 점(솔라나 L2가 아니라면 99%의 경우 이더리움)과 상대적으로 낮은 트랜잭션 비용에서 비롯됩니다.

저는 롤업이 상당한 인지도나 시장 점유율을 확보하기 위해서는 기술만으로는 충분하지 않다고 생각하는데, 이는 Scroll, Taiko, Polygon zkEVM과 같은 "최고 중의 최고" 기술이 TVL에 사용되었다는 사실에서 알 수 있듯이 롤업의 기술력만으로는 충분하지 않습니다. "스크롤, 타이코, 폴리곤 zkEVM과 같은 기술은 TVL 게임에서 별다른 성과를 거두지 못했습니다. 장기적으로는 이런 팀들이 TVL에 진출할 수도 있겠지만, 현재 분위기와 지금까지의 추세를 보면 그럴 기미는 보이지 않습니다. 아니요, 8명의 사용자는 또 다른 갈크스 캠페인을 원하지 않으며, 양도 불가능한 토큰으로 전환할 수 있는 포인트를 원하지도 않습니다.

암호화폐에 무지한 신규 투자자의 입장이 된다면 롤업에 대해 어떻게 생각하시나요? 돈을 벌 수 있는 모달 코인이 없었다면 15번째 영지식 롤업이 EVM과 동등한 zkEVM으로 진행되는 것을 보고 기뻐할지 모르겠습니다.

L2Beat에 대해 간략히 살펴본 대부분의 분석은 다소 비관적으로 보이지만, 유동성 자금을 L2나 L3에 투입하는 사람이 아닌 이상 저는 여전히 만족하고 있습니다. 또한 롤업이 점점 더 많아지는 것이 반드시 나쁜 일이라고 생각하지는 않지만, 롤업이 가져다주는 유용성에 대해 좀 더 솔직해져야 한다고 생각합니다. 지난 몇 달 동안 많은 앱이 애플리케이션별 체인이 되었으며(예: Lyra, Aevo, ApeX, Zora, Redstone), 이러한 추세는 유니스왑에서 아이겐레이어까지 모두가 L2가 될 때까지 계속될 것이라고 생각합니다.

그렇죠. 새로운 롤업이 배포되는 수를 막을 수는 없지만, 적어도 암호화폐에 미치는 영향에 대해 솔직하게 논의할 수는 있습니다. 현재 이더리움 메인 네트워크에는 블록 공간이 너무 많기 때문에 추가 블록 공간이 필요하지 않으며, 거래에 드는 비용은 10달러에 불과하며, 이는 몇 주 동안 계속되고 있습니다.

콘듀이트와 칼데라와 같은 서비스형 플랫폼은 서로 거의 구별할 수 없으며(저를 공격하지 마세요), 제가 이렇게 자신 있게 말씀드리는 이유는 누군가 제 말을 바로잡아주길 바라기 때문입니다. 각 롤업 배포 프로세스에 대한 간략한 개요는 다음과 같습니다.

• Conduit은 OP Stack과 Arbitrum Orbit을 제공하며, Caldera는 다음을 제공합니다. Arbitrum 니트로, ZK 스택, OP 스택

• 콘듀잇은 이더, 아비트럼 원, 베이스를 결제 레이어로 제공합니다; 칼데라는 결제 레이어 목록이 없지만 비슷할 것으로 예상됩니다

• 콘듀잇의 데이터 가용성(DA) 옵션에는 이더, 셀레스티아, EigenDA, Arbitrum의 AnyTrust DA; 칼데라는 셀레스티아와 이더를 제공하며, 곧 통합할 계획입니다! 니어와 EigenDA

• 컨듀잇은 모든 ERC-20을 로컬 가스 토큰으로 사용할 수 있습니다; 칼데라는 DAI, USDC, ETH, WBTC, SHIB를 사용할 수 있습니다(????).

전반적으로 두 플랫폼은 매우 유사합니다. 유일한 차이점은 팀에서 제공하는 실제 컨설팅 경험에서 비롯된 것 같습니다. 아직 두 팀과 이야기를 나눠보지 않았기 때문에 대략적이거나 정보가 부족하게 느껴진다면 사과드리지만, RaaS와 그 현재 상태에 대한 솔직한 견해를 들어주시면 감사하겠습니다. 곧 결과를 알 수 있을 것입니다.

저는 재미로 롤업을 직접 만들어볼까도 생각해봤지만, 가상 체인에 한 달에 3,000달러를 쓰는 것을 정당화할 수는 없습니다(VC가 저에게 비공개 메시지를 보내준다면 이야기할 수 있겠지만요).

요약하자면, 저는 RaaS를 사랑하며 이를 위해 노력하는 모든 사람들이 계속 그렇게 하기를 바랍니다. 저는 정말 잘못된 것이 없다고 생각하며, 특히 우리 업계의 상황을 고려할 때 "너무 많은 롤업"이라고 생각하는 것은 어리석은 입장이라고 생각합니다.

우리 업계의 현황에 관해서는 리플렛지, LRT, AVS, 아이겐레이어에 대한 저의 불만을 간략히 말씀드리겠습니다. 더 큰 보고서를 작성하고 싶지만 여기서는 짧게 마무리하겠습니다.

이젠레이어에는 현재 514만 개에 달하는 많은 이더가 예치되어 있습니다. 한때는 포인트 프로그램 종료 후 대부분의 자금이 사라질 것이라고 생각했지만, 세계에서 가장 실망스러운 에어드랍 발표로 인해 TVL이 더 나은 곳으로 도망가지 않고 오히려 증가했습니다. 아이겐레이어의 에어드랍으로 예치금이 20~25배까지 쉽게 두 배가 될 것이라고 예상한 사람은 아마 농담이었겠지만, 그 후 거의 모든 주요 국가에서 차단할 줄은 몰랐습니다. 저를 포함한 많은 트윗에서 Eigenlayer의 이중 기준에 대한 불만을 표출했지만, 더 이상 논의할 가치가 없다고 생각합니다.

아이젠은 또한 아이젠이 하는 일을 설명하고 '주관적 상호 이익'이라는 새로운 개념을 소개하는 방대한 백서를 발표했습니다. 아무도 이것이 무엇을 의미하는지 제대로 이해하지 못했고, 아무도 이에 대한 게시물을 작성하지 않았는데, 이는 EIGEN 프로토콜을 중심으로 커뮤니티를 구축하려는 사람들에게 큰 문제가 될 수 있기 때문입니다. 토큰이나 토큰을 중심으로 한 생태계를 통해 사람들을 부자로 만들 수 없다면, 사람들은 모듈로 코인처럼 돈을 벌 수 있는 잠재력이 있는 수단으로 관심을 돌릴 것입니다.

저는 아이겐레이어나 팀에 아무런 문제가 없습니다. 그 점을 분명히 하고 싶습니다.

유감스럽게도 현재 Eigenlayer 화이트리스트에 있는 리플과 AVS 바스켓에 문제가 있습니다. 5백만 개가 넘는 이더리움이 Eigenlayer에 예치되어 있으니 사람들이 이를 통해 상당한 수익을 얻을 수 있을 거라고 생각하시겠죠, 그렇죠? 저는 그 가정이 틀렸다고 말씀드리고자 합니다. 특정 대시보드를 여러 번 참조할 것이므로 여기 링크가 있습니다.

리플레깅의 유용성에 대해 생각해 보면, 기본적으로 세계에서 가장 경제적으로 안전한 블록체인 검증자 클러스터에서 경제적 보안을 부트스트랩하게 될 것입니다. 여러분은 이미 이용 가능한 매력적인 스테이블코인 수익률보다 더 높은 수익을 얻기 위해 모든 종류의 스테이블코인을 아이겐레이어(또는 향후 카락과 심비오틱)와 같은 리플렛지 플랫폼에 투입하고 있습니다. 제가 가진 문제는 리플지 자체에 고유한 수익 창출이 없다는 것입니다. 수익은 아이겐레이어의 AVS에서 발생해야 합니다. 만약 여러분이 리플지이고, 아이겐레이어에 10개의 stETH를 예치하고, 그 리플지를 ether.fi와 같은 운영자에게 맡긴다고 가정해 보겠습니다. 운영자와 같은 운영자에게 맡기고, 이들이 수익을 창출할 수 있는 적절한 AVS 바스켓을 선택하도록 신뢰하고 싶을 것입니다.

그러나 이러한 수익은 정확히 어디에서 발생하나요?

이더리움 프로토콜 레이어에는 이더리움 스테이저가 리플레깅 프로토콜에 참여할 경우 더 많은 보상을 약속하는 새로운 조항이 없습니다. 보상은 오직 한 곳, 즉 AVS(활성 검증 서비스) 자체에서 발행한 토큰에서만 받을 수 있습니다.

저는 전문가가 아니며 대부분의 사람들이 전문가라고 주장하지 않지만, 왜 아무도 이에 대해 트윗하지 않는지 이해하기가 어렵습니다. 물론 불량 에어드랍이나 이더리움 보안의 실존적 위험과 같은 더 큰 문제가 우선시되지만, 아이겐레이어가 출시되어 몰수 메커니즘이 활성화되면 어떻게 될지 아무도 질문하지 않았나요?

a) 팀이 잠재적 수익 창출에 대한 실제 수치를 논의하지 않고 있고, b) 1,000만 달러 이상의 AVS를 보유할 이유가 없는데 5억 달러 이상의 대체 이더리움을 보유해야 하는 경우 자산을 계속 예치해야 하는 인센티브는 무엇인가요?

이러한 (현실적인) 시나리오에서 Eigenlayer의 상위 10개 사업자가 각각 평균 5개의 AVS 등록을 보유하고 있으며. 그리고 그들 사이에 상당한 중복이 있습니다.Eigenlayer는 몰수 메커니즘이 1년 정도 동안 작동하지 않을 것이라고 발표하여 모든 사람이 새로운 대체 현실에 적응할 수 있도록 할만큼 현명했습니다. 건틀렛과 마이크 노이더 외에는 아무도 리플리지 리스크에 대해 언급하지 않았다는 점을 고려할 때 이는 현명한 조치입니다. 두 글 모두 수준은 높지만, AVS가 거의 아무것도 하지 않았기 때문에 구체적인 사례는 제공하지 않습니다.

전에도 말씀드렸듯이 아이겐레이어의 장점은 부인할 수 없는 사실입니다. 하지만 모든 신흥 프로토콜에 10억 달러에 가까운 사용자 재약정 이더리움을 제공하고 미래를 위해 위험에 노출시킬 필요가 있을까요? 몰수 메커니즘은 아직 활성화되지 않았지만 1년 이내에 활성화될 예정인데, 운영자는 리플레지 리스크와 그 리스크가 이후 AVS를 등록할 때마다 어떻게 누적되는지 충분히 이해하고 있을까요?

잘 모르겠습니다.

아마 다른 몇 개의 리플지 플랫폼이 서서히 아이겐레이어의 시장 점유율을 잠식하는 것을 보게 될 것이며, 이상적으로는 그 반대가 아니라 점차 상품 시장에 적합성을 찾으면서 AVS에 리플지된 ETH를 적게 보상하는 방식이 더 이상 이상적이지 않을 것입니다.