Glassnode: Tỷ lệ rủi ro bên bán trở về trạng thái cân bằng có ý nghĩa gì?

Tác giả: UkuriaOC, CryptoVizArt, Glassnode; Trình biên dịch: Deng Tong, Golden Finance

Tóm tắt

• Hầu hết các nhà đầu tư Bitcoin đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện khi lãi suất đầu cơ quay trở lại thị trường lần đầu tiên sau hai tháng giao dịch đi ngang.

• Nhóm nắm giữ ngắn hạn chịu phần lớn tổn thất thị trường, điều này thường xảy ra khi thị trường giá lên điều chỉnh từ mức cao mới.

• Tỷ lệ rủi ro bên bán đối với cả người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn đã được thiết lập lại, cho thấy rằng trạng thái cân bằng mới đã được tìm thấy. Thị trường đã sẵn sàng hành động và những kỳ vọng về biến động trong ngắn hạn sẽ tăng lên.

Tiến độ của Mt Gox

Ngày 28 tháng 5 năm 2024, thị trường bày tỏ lo ngại về người được ủy thác của Mt. Gox (chịu trách nhiệm quản lý 141.000 BTC từ sàn giao dịch phá sản) của các pháp nhân) đã phản ứng bằng việc tích hợp ví nội bộ. Sau hơn một thập kỷ, đây là dấu hiệu đầu tiên cho thấy sự kiện phân phối Mt. Gox được chờ đợi từ lâu sắp xảy ra.

Mark Karpeles, cựu Giám đốc điều hành của Mt.Gox, xác nhận rằng bản chất của dòng token là do quản lý ví nội bộ để chuẩn bị phân phối cho các chủ nợ. Việc phân bổ dự kiến ​​sẽ hoàn thành vào tháng 10 năm nay.

Bằng cách đánh giá số dư Mt.Gox, chúng ta có thể hình dung sự kiện này bằng cách sử dụng chỉ số Thời điểm (PiT) của Glassnodes. Số liệu PiT là bất biến và phản ánh trạng thái của từng số liệu bằng cách sử dụng tất cả các cụm ví đã biết tại thời điểm quan sát. Chỉ báo số dư MtGox tiêu chuẩn có thể thay đổi và phản ánh ước tính tốt nhất tại mọi thời điểm.

Ở đây chúng ta có thể thấy việc quản lý ví nội bộ, nơi hơn 141.000 BTC đã được chuyển thành nhiều đợt trong ngày 28 tháng 5.

Dòng vốn và cơ cấu

Tác động chính của việc sử dụng một lượng lớn tiền nhàn rỗi dài hạn như vậy là các số liệu chưa được lọc như vốn hóa thị trường thực tế, SOPR và Coindays bị đốt cháy sẽ cho thấy mức tăng đột biến đáng kể liên quan đến các loại tiền tệ Mt Gox này. Về mặt lý thuyết, những loại tiền tệ này đã được định giá lại ở mức chi phí cao hơn trong các giao dịch do ví quản lý.

Chúng tôi có thể lọc ra các khoản chuyển tiền phi kinh tế này bằng cách sử dụng biến thể vốn hóa thị trường thực tế được điều chỉnh theo thực thể để duy trì cái nhìn rõ ràng về dòng vốn Bitcoin. Vốn hóa thị trường thực hiện hiện ở mức định giá ATH là 580 tỷ USD. Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy rằng tốc độ của dòng vốn mới đã chậm lại kể từ cuối tháng 4 khi thị trường củng cố.

Sau đó, bạn có thể sử dụng chỉ báo Sóng HODL nắp thực hiện để kiểm tra thành phần tài sản tổng thể theo thời gian. Bằng cách tách biệt các token có tuổi đời dưới 3 tháng, chúng tôi có thể đánh giá tỷ lệ thanh khoản được nắm giữ bởi “nhu cầu mới”.

Nhóm này hiện chiếm 41% tài sản trực tuyến, chứng tỏ sự phân bổ của cải đang chuyển động theo hướng nhu cầu mới. Việc chuyển giao tài sản này thường đạt đến mức bão hòa trên 70% với nhu cầu mới so với giá trị cuối cùng trong lịch sử của mỗi chu kỳ, cho thấy các nhà đầu tư dài hạn có nguồn cung tương đối nhỏ để tiêu dùng và bán.

Mặc dù trong quá khứ hai Dòng thanh khoản và ham muốn đầu cơ đã giảm bớt phần nào vào giữa tháng, nhưng việc quay trở lại mức 68.000 USD đã khiến hầu hết những người nắm giữ ngắn hạn nắm giữ lại lợi nhuận chưa thực hiện.

Điều này cho thấy rằng Mặc dù hành động giá đi ngang gần đây, cơ sở chi phí của hầu hết những người mua gần đây hiện cao hơn Thuận lợi và thấp hơn giá giao ngay hiện tại.

Chúng ta có thể nghiên cứu giá mua trung bình trong các khoảng thời gian khác nhau. Một nhóm khác đáng được chú ý là những người nắm giữ một thời kỳ ( Coin age). khoảng từ 6 tháng đến 3 năm). Chúng tôi lưu ý rằng tất cả các thành viên của nhóm này đang nắm giữ khoản lợi nhuận chưa thực hiện lớn kể từ khi giá vượt ra khỏi khu vực 40.000 USD.

Thị trường hấp thụ lực bán mạnh từ nhóm này khi giá tăng lên mức cao 73.000 USD. Chúng ta có thể kỳ vọng rằng nếu giá tăng, động cơ bán thêm nguồn cung của nhóm này sẽ tăng lên, làm tăng thêm lợi nhuận chưa thực hiện của họ.

Thị trường nắm giữ dài hạn

Khi thị trường củng cố gần mức ATH, chúng ta có thể sử dụng chỉ báo URPD để trực quan hóa nguồn cung BTC dựa trên cơ sở chi phí mua lại.

Có một lượng lớn người nắm giữ token ngắn hạn đang tích lũy gần với giá giao ngay hiện tại. Điều này cho thấy sự đầu tư đáng kể vào khu vực giá này. Tuy nhiên, điều này có nguy cơ làm tăng độ nhạy cảm của nhà đầu tư đối với biến động giá theo bất kỳ hướng nào.

Hầu hết tất cả các token có khoản lỗ chưa thực hiện đều thuộc nhóm nắm giữ ngắn hạn, điều này hợp lý khi ATH gần với các chu kỳ trước đó.

Hình ảnh bên dưới là mô tả Các công cụ mà người nắm giữ ngắn hạn bị lỗ tương ứng. Công cụ này có thể được sử dụng để quan sát khi nhóm này tỏ ra nhạy cảm cao với những thay đổi trong hành động giá, đặc biệt khi một lượng lớn nguồn cung rơi vào tình trạng thua lỗ trong một khoảng thời gian ngắn.

Thị trường gần đây đã thoái lui về mức 58.000 USD, phản ánh mức điều chỉnh -21% và là mức giảm lớn nhất kể từ vụ sụp đổ FTX. Vào thời điểm thấp nhất của động thái này, 56% (1,9 triệu BTC) nguồn cung STH đáng kinh ngạc đã chuyển sang màu đỏ.

Tuy nhiên, mặc dù nguồn cung lớn thấp về mặt kỹ thuật, mức độ tổn thất chưa thực hiện vẫn phù hợp với sự điều chỉnh điển hình của thị trường giá lên và đang bắt đầu suy yếu khi thị trường ổn định.

Chuyển sang mua- nắm giữ thời hạn , chúng ta có thể thấy rằng tổng nguồn cung LTH bị lỗ là không đáng kể, chỉ cao hơn giá giao ngay 49.000 BTC (0,03% nguồn cung LTH). Vì ATH mới chỉ được thiết lập vào tháng 3 (chưa đầy 155 ngày trước), những token LTH bị mất này nằm trong số ít những người nắm giữ đã mua ở đầu chu kỳ năm 2021 và đang nắm giữ.

Một hình dung khác Phương pháp được đo bằng tỷ lệ của tất cả các nguồn cung cấp bị mất thuộc nhóm LTH. Ở đáy của thị trường gấu, LTH có xu hướng chịu phần lớn các khoản lỗ chưa thực hiện khi các nhà đầu cơ bị đuổi khỏi thị trường và việc đầu hàng cuối cùng dẫn đến việc chuyển giao quyền sở hữu token lớn vào tay những người nắm giữ đã cam kết.

Ngược lại, trong giai đoạn hưng phấn của thị trường giá lên, đóng góp của LTH vào nguồn cung bị mất có xu hướng bằng không. Trong khi đó, STH chịu phần lớn tổn thất trên thị trường do nhu cầu mới mua mã thông báo gần mức giá cao nhất trong nước và toàn cầu.

Hiện tại, LTH chỉ nắm giữ 0,3% nguồn cung bị mất, trong khi lợi nhuận sau đó chiếm hơn 85% nguồn cung.

Cơ hội phát triển< /p>

Cơ hội tăng trưởng

h2>

Chúng tôi có thể điều tra hoạt động của những người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn bằng cách phân tích hành vi tiêu dùng của họ. Để làm điều này, chúng ta có thể sử dụng tỷ lệ rủi ro bên bán, tỷ lệ này đánh giá giá trị tuyệt đối của lợi nhuận cộng với khoản lỗ mà nhà đầu tư nắm giữ so với quy mô của tài sản (được đo bằng vốn hóa thị trường thực). Chúng ta có thể xem xét chỉ báo này trong khuôn khổ sau:

• Giá trị cao cho biết nhà đầu tư Khi sử dụng mã thông báo, một khoản lãi hoặc lỗ lớn sẽ được tạo ra so với cơ sở chi phí của nó. Tình trạng này cho thấy thị trường có thể cần tìm lại trạng thái cân bằng và thường xảy ra trong thời điểm giá biến động cao.

• Giá trị thấp cho thấy hầu hết các token đang được chi tiêu tương đối gần với mức chi phí hòa vốn, cho thấy rằng đã đạt được một số mức cân bằng. Tình huống này thường chỉ ra rằng "lãi và lỗ" đã cạn kiệt trong phạm vi giá hiện tại, thường mô tả môi trường ít biến động.

Đáng chú ý, đã có sự thiết lập lại cả lãi và lỗ của nhóm STH, cho thấy rằng một số mức cân bằng đã được thiết lập trong quá trình hợp nhất giá đi ngang gần đây.

Về lâu dài nắm giữ Đối với cộng đồng nhà đầu tư, khi thu được lợi nhuận, tỷ lệ rủi ro bên bán của họ tăng đáng kể cho đến khi đạt mức ATH là 73.000 USD.

Tuy nhiên, từ góc độ lịch sử, tỷ lệ rủi ro bên bán của họ vẫn ở mức thấp so với các đợt đột phá ATH trước đó. Điều này có nghĩa làmức lợi nhuận tương đối của nhóm LTH nhỏ hơn so với các chu kỳ thị trường trước đó. Điều này có thể cho thấy nhóm này đang chờ giá cao hơn trước khi gia tăng áp lực phân bổ.

Tóm tắt 

Sau nhiều tháng củng cố giá, bình minh của hoạt động đầu cơ trên thị trường dường như đang quay trở lại. Người mua mới và nhà đầu tư chu kỳ đơn chủ yếu nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện. Quan sát này được hỗ trợ bởi thực tế làChỉ 0,03% người nắm giữ dài hạn chìm trong sắc đỏ trong giai đoạn đầu của thị trường tăng giá Điển hình đặc trưng.

Trong 2 tháng qua,Người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn Tỷ lệ rủi ro bên bán đã được thiết lập lại và trở về trạng thái cân bằng. Điều này cho thấy rằng hầu hết các khoản lãi và lỗ có thể đạt được trong phạm vi giá này đã được hiện thực hóa và cho thấy nguy cơ gia tăng các biến động lớn trong thời gian tới.