Rủi ro kinh tế của các giao thức cho vay DeFi là gì? Những rủi ro giám sát này như thế nào?

Tác giả: Pedro M. Negron, Medium; Người biên soạn: Deng Tong, Golden Finance

Tài chính phi tập trung (DeFi) giới thiệu các giao thức tài chính cho phép cho vay trực tiếp trên nền tảng của nó, cho phép người dùng Cho vay và vay tài sản mà không cần dựa vào các trung gian truyền thống.

Các giao thức này chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh, là các thỏa thuận tự thực hiện với các điều khoản hợp đồng được mã hóa trực tiếp vào đó, do đó tăng tính minh bạch và bảo mật. Người cho vay cung cấp tài sản của họ cho các nhóm thanh khoản và nhận tiền lãi như một khoản bồi thường, trong khi người đi vay có thể nhận được khoản vay bằng cách cung cấp tài sản thế chấp. Lãi suất thường được xác định bằng thuật toán cho thấy động lực cung và cầu của tài sản trong nhóm.

Bài viết này xem xét các rủi ro kinh tế liên quan đến các giao thức cho vay DeFi, xác định các điểm dễ bị tổn thương nhất và thảo luận về các cách hiệu quả để giám sát rủi ro DeFi. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét các chỉ số làm nổi bật hoạt động trong giao thức Aave, giao thức cho vay lớn nhất trong DeFi.

Người cho vay và người đi vay

Rủi ro tài chính chính của hợp đồng cho vay tiền gửi là khả năng không thu hồi được tài sản Giới tính, thường xảy ra khi người đi vay không trả được nợ.

Các giao thức DeFi hiện hoạt động trên cơ sở thế chấp quá mức, nghĩa là người đi vay phải đặt trước một tỷ lệ tài sản thế chấp nhất định cho số tiền họ vay. Nếu giá trị vốn vay giảm xuống dưới ngưỡng này, một cơ chế sẽ được kích hoạt để thu giữ tài sản thế chấp của người đi vay để bảo vệ tài sản của người cho vay.

Nguồn: Radar rủi ro của IntoTheBlock

Hai chỉ số này được thiết kế để giám sát các danh mục cho vay có nguy cơ bị thanh lý . Chỉ báo "Phân bổ yếu tố sức khỏe" ở bên trái hiển thị hệ số sức khỏe của vị thế cho vay như một chỉ báo phản ánh mức độ an toàn cho vị thế của người đi vay bằng cách tính tỷ lệ tài sản thế chấp nắm giữ trên số tiền đã vay. Tài sản thế chấp của người dùng được phân loại dựa trên các yếu tố sức khỏe tương ứng của họ. Hệ số sức khỏe trên 1,50 cho thấy mức độ rủi ro thấp đối với giao thức. Việc giám sát số lượng tài sản thế chấp trong từng loại yếu tố sức khỏe rất hữu ích cho mục đích theo dõi. Hiểu mức độ tiếp xúc của chương trình trong từng phạm vi yếu tố sức khỏe có thể giúp giảm rủi ro nếu giá giảm đột ngột.

Chỉ báo bên phải thể hiện giá trị các khoản vay được đảm bảo bằng tài sản dễ biến động với ngưỡng thanh lý trong vòng 5%. Thông tin này có thể giúp người dùng hiểu giao thức và các khoản vay có rủi ro cao cho một nhóm cụ thể, đồng thời cho phép người thanh lý dự đoán các khoản thanh lý trong tương lai. Nếu giá trị tài sản đảm bảo giảm hoặc giá tài sản vay tăng thì khả năng bị thanh lý tăng lên nên những khoản vay chỉ nằm trong ngưỡng 5% ngưỡng thanh lý được coi là có rủi ro cao. Bằng cách xác định các khoản vay có tỷ lệ thanh lý dưới 5%, nhà đầu tư và người dùng có thể hiểu rõ hơn về mức độ rủi ro liên quan, giúp họ đưa ra quyết định sáng suốt về việc gửi tiền hoặc sử dụng giao thức.

Liquidator

Trong giao thức Aave và hầu hết các giao thức cho vay trong DeFi, anh ấy chịu trách nhiệm giám sát và đảm bảo Cá nhân hoàn trả khoản vay từ người đi vay được gọi là người thanh lý. Người thanh lý có trách nhiệm thanh lý khoản vay nếu giá trị tài sản thế chấp do người đi vay cung cấp cho khoản vay giảm xuống dưới ngưỡng xác định trước. Duy trì một nhóm thanh lý mạnh mẽ và tích cực trong giao thức là rất quan trọng để đảm bảo khả năng tồn tại của giao thức.

Nguồn: Rađa rủi ro của IntoTheBlock

Khối lượng thanh lý đề cập đến việc bị tịch thu khi người đi vay không trả được khoản vay và tổng số tiền đã bán. Số liệu này cung cấp cái nhìn sâu sắc về mức độ rủi ro trong hệ thống, với mức thanh lý cao hơn cho thấy rằng nhiều người đi vay đang không trả được nợ, do đó khiến giao thức gặp rủi ro lớn hơn. Ngoài ra, nó thể hiện giá trị mà người thanh lý nắm bắt để bảo vệ thỏa thuận khỏi các khoản nợ xấu.

Hoạt động của cá voi

Hành động và xu hướng của những người nắm giữ lớn (cá voi) cũng rất quan trọng đối với an ninh kinh tế của giao thức. Hoạt động của họ trên thị trường có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến các thị trường khác nhau và thay đổi lãi suất một cách đáng kể.

Nếu động cơ khuyến khích người thanh lý không đủ để thúc đẩy họ xử lý đơn đặt hàng, thì việc thanh lý cá voi trên quy mô lớn có thể dẫn đến nợ xấu trên giao thức. Do đó, nên liên tục theo dõi các hoạt động của họ và thị trường mà họ tham gia khi tham gia vào một giao thức.

Nguồn: Radar rủi ro của IntoTheBlock

Hai chỉ báo này cung cấp cái nhìn toàn diện về hành vi hiện tại của cá voi trong tổng quan về giao thức. Từ quan điểm của người đi vay, việc phân tích lịch sử thanh lý cho phép bạn đánh giá rủi ro liên quan đến việc cho vay theo giao thức. Ngoài ra, bằng cách kiểm tra các khoản hoàn trả và tổng nợ, người dùng có thể đánh giá các tương tác trong quá khứ của cá voi với giao thức và cố gắng dự đoán hành vi điển hình của chúng. Ngoài ra, cổ phiếu cho vay hiện tại cho phép người thanh lý và người cho vay dự đoán các tình huống mà cá voi có thể bị thanh lý.

Từ phía cung, người đi vay có thể theo dõi thị phần nguồn cung của người cho vay và ước tính lượng rút tiền thanh khoản cũng như tác động tiềm tàng của chúng đối với lãi suất cho vay. Người dùng cũng có thể xem xét những người gửi tiền lớn nhất và phân tích khả năng vay của họ so với tiền gửi của họ, điều này có thể cung cấp thông tin hữu ích khi điều tra đòn bẩy của người cho vay đối với tiền gửi giao thức.

Hiểu rõ sức mạnh của việc giám sát các số liệu

Tóm lại, hệ sinh thái DeFi, đặc biệt là các giao thức cho vay như Aave, chạy trên các cơ chế phức tạp liên quan đến người đi vay, người cho vay và Người thanh lý đóng vai trò vai trò quan trọng trong việc duy trì sức khỏe và sự an toàn của hệ thống.

Việc giám sát các số liệu như phân bổ yếu tố sức khỏe và khối lượng thanh lý có thể cung cấp những hiểu biết có giá trị về mức độ rủi ro của giao thức và hiệu quả của quá trình thanh lý giao thức. Hành vi của những người gửi tiền lớn hoặc “cá voi” có thể có tác động đáng kể đến động lực thị trường và phúc lợi kinh tế của giao thức. Cần phải giám sát liên tục để giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc thanh lý quy mô lớn và biến động lãi suất. Hiểu được sự tương tác giữa người đi vay và người cho vay cũng như phân tích hoạt động của những người tiết kiệm lớn nhất giúp người dùng đánh giá rủi ro khi vay và tác động tiềm tàng của những thay đổi thanh khoản đối với hệ sinh thái.