米証券取引委員会（SEC）に訴えられたユニスワップ：Web3コイン発行プロジェクトがコンプライアンス体制を構築するには？

ソース：Liu Honglin弁護士

01 ユニスワップはSECに狙われていた

木は森に生え、風はそれを破壊する。Web3プロジェクトに対する米国の規制当局の規制執行が、投資家保護の名の下に保護資金を収穫することに焦点を当てたことは一度もありません。

伝統的な中央集権型の仮想通貨取引所CEXの主要なコインのセキュリティとして、保護費を支払ってきた。分散型取引所のリーダーであるDEXは、どうして免れることができるのでしょうか？

いや、米証券取引委員会（SECfalv）は、DEX回路のドラゴン・ワンであるユニスワップにナイフを研ぎ澄ました。

4月10日、米証券取引委員会（SEC）はユニスワップ・ラボに対し、強制措置を取る予定であるとの警告を発した。この警告は、SECが正式な訴訟に踏み切る前に企業に送る「ウェルズ通告」という形で行われ、企業には申し立てに反論する最後の機会が与えられる。ユニスワップ・ラボに対するSECの申し立ての正確な内容はまだわかっていない。

もちろんこの記事では、UNIが有価証券にあたるかどうかについて話すつもりはありません。弁護士のレッドウッドは、ユニスワップ・プロジェクトを例にして、ウェブ3のコイン発行プロジェクトと、どのような法的構造を構築するかという問題についてお話ししようとしています。

中国本土の規制の理由から、コインを発行するプロジェクトは確かに国内では行えず、海外の発展に準拠しなければなりません。海外準拠の最初のステップは、プロジェクトが会社の法的機関の構築を含むことです。

強気市場の到来に伴い、より多くの起業家の友人が洪林弁護士に相談し、もしコインを発行するプロジェクトは、どのような法的構造を構築するために、より適切ないくつかのでしょうか？業界では、これらのよく知られているプロジェクト側は、どのように構造設計を行うのですか？......これらは、起業家がより多くの問題を懸念している、次と赤い森の弁護士が一緒に、秘密のUniswap.

02 Uniswapの紹介

Uniswapはイーサ上に構築された分散型取引プラットフォームプロトコルです。具体的には、自動流動性プロトコルです。Uniswapを使えば、ユーザーはオーダーブックや中央集権的な参加者の介入なしに、あらゆる種類のERC-20トークンをシームレスに交換することができます。

2018年にHayden Adams氏によって創設されたUniswapプロトコルは、創設以来2兆ドル以上の取引量を記録し、分散型取引所市場の50%以上を占めており、DeFi Oneと言っても過言ではありません。

世界的に有名なプロジェクトであるUNIは、当然ながら独自のトークンエコノミーを持っています。 UNIはユニスワッププロトコルのネイティブトークンで、保有者にガバナンス権を付与し、初期鋳造総額は10億ドルで、そのうち60％は既存のユニスワップコミュニティメンバーが共有し、残りの40％はチームメンバー、投資家、アドバイザーに4年間にわたって分配されます。コミュニティ分配の一部は流動性マイニングによって達成される。

プロジェクトのコンプライアンスに準拠した運営開発を実現するため、プロジェクトは以下のような法的構造を設計しました。style="font-size: "14px;">画像はUNISWAP FOUNDATIONウェブサイトより

03 政治的に正しい財団:<ユニスワップ財団

まず第一に、ユニスワップ・プロジェクト側は対外的に、それがすべての人々によって構築されたDAO組織であり、組織の重要な事項はUNI保有者によって公正に投票されるものであると言わなければなりません。もちろん、国民投票は対外的なPRのためだけのものであり、密室では長老会議が審議されなければならない。

DAO組織の効率的な運営を補完するために、プロジェクト側は2022年にアメリカのデラウェア州でユニスワップ財団（Uniswap Foundation）を登録した。これは、Uniswapプロジェクトの開発作業を担当するUniswap Labsを含む、Uniswapエコシステム内の他の組織から独立して運営される非営利組織です。

Uniswapの財団は、コミュニティ全体の日常的な運営を担当し、それは3つの方法に要約されます。paddingleft-2">

写真は以下より。: 14px;">画像はUNISWAP FOUNDATIONウェブサイトより

04 お金を取って開発者のために働く：Uniswap

幸せは闘いであり、コードはキーボードである。Uniswap の野望は、当然のことながら、日常的に物事を軌道に乗せるための技術開発者を必要とする。そこでプロジェクト側は、Uniswap Labsという会社を設立し、分散型取引所のV4バージョン、クロスチェーンプロトコルのUniswap X、分散型ウォレットのUniswap Walletなど、日々のアプリケーション開発を担当している。

会社である以上、商業志向であることが名目だ。商業的な契約は外部で結ばれ、商業的な報酬が還元される。社員はプロジェクト会社の名前で募集する。もちろん、能力が大きくなれば当然責任も大きくなる。ユニスワップ・ラボを伝統的な企業形態として捉えると、複数の主体の関係をより明確に理解できるかもしれない。

1. UniswapDAO は、会社の全株主の総会である。UNIプロジェクト・トークンの保有者は、会社の重要事項のみを議決する株主と同じように、協定の変更を議決することができる。多くのUNIを保有するユーザーは大株主であり、当然UNIプロジェクトに対してより重い発言権を持つ。

2. ユニスワップ財団は株主によって選ばれた理事会である。開発会社の選定や雇用、パートナーの選定、スプリンクルの外部スポンサーや投資など、会社の運営と発展の過程における主要事項の決定を行う責任を負っている。

3. ユニスワップ・ラボは、取締役会が縁故採用し、高給を得ているプロ経営者クラスである。分散型取引所のソフトウェア開発、ウォレット開発、クロスチェーンプロトコル開発など、具体的な実務を担当しています。「分権化されたコミュニティの自治というコンセプトの提唱」と「商業化された企業が現地で効率的に収益を上げる」というバランスのとれたものである。ウェブ3の起業家が見習うべきコンプライアンス・モデルといえるだろう。

   このモデルは、Web3のプロジェクト関係者が海外に出る際の海外コンプライアンス体制を設計する際に、マンキューの弁護士がよく使う方法でもある。Uniswap Labsのようなプロジェクト会社は、スタートアップチームのビジネスニーズに応じて、北米、香港、シンガポールなどに拠点を置くことができ、対外的なビジネス協力、アプリの棚上げ、銀行口座の開設、スタッフの採用など、プロジェクトチームが実社会に対応するのに便利です。

   また、UNISWAP FOUNDATIONのような財団は、クライアントの主な顧客市場やコンプライアンス予算に応じて、シンガポール、ケイマン、スイスなどに配置される。以前、マンキューの外務チームがケイマン財団についての記事を書きました。興味のある方は、「Web3プロジェクトのコンプライアンス：トークン発行」をご覧ください。なぜケイマン財団なのか？です。

   。