DeFi貸出契約の経済的リスクとは？どのようにリスクを監視しているのか？

著者：ペドロ・M・ネグロン（Medium）、コンパイラー：トン・デン（Tong Deng）、ゴールデンファイナンス（Golden Finance）

Decentralised Finance（DeFi）は、そのプラットフォーム上で直接貸し借りができる金融プロトコルを導入し、ユーザーが従来の仲介者に頼ることなく資産を貸し借りできるようにしています。

これらのプロトコルは主にスマートコントラクトを使用します。スマートコントラクトは、契約条件が直接エンコードされた自己実行契約であるため、透明性と安全性が高まります。 貸し手は流動性プールに資産を提供し、報酬として利息を受け取る一方、借り手は担保を提供することで融資を受けることができる。 金利は通常、プール内の資産に対する需要と供給のダイナミクスを表示するアルゴリズムによって決定される。

本稿では、DeFi融資契約に関連する経済的リスクを検証し、最も脆弱な点を特定し、DeFiリスクを監視する効果的な方法について議論する。 本稿では、Aave契約（DeFiで最大の貸出契約）内の活動を浮き彫りにする指標に注目する。

貸し手と借り手

ローン契約への預け入れの主な財務リスクは、資産を回収できない可能性であり、これは通常、借り手がローンの返済に失敗した場合に発生します。

DeFi契約は現在、過剰担保に基づいて運営されており、借り手は借り入れ額に対して一定の割合の担保を前もって提供しなければならない。 借り入れた資金の価値がこの閾値を下回ると、貸し手の資産を守るために借り手の担保を差し押さえる仕組みが作動する。

Source: IntoTheBlock's Risk Radar

これら2つの指標は、清算リスクに直面しているローンを監視するために設計されています。これらの2つの指標は、清算リスクに直面しているローンを監視するために設計されています。 左側の指標「Health Factor Distribution」は、借り入れ額に対する担保の保有比率を計算することで、借り手のポジションの安全性のレベルを示す指標として、ローンポジションのヘルスファクターを表示します。 利用者の担保は、それぞれのヘルス・ファクターに従って分類される。 ヘルス・ファクターが1.50以上であれば、その契約のリスク・レベルは低いことを示す。 各ヘルス・ファクター・カテゴリー内の担保額をモニタリングすることは、追跡目的に有用である。 価格が急落した場合、各ヘルスファクター内のプログラムのエクスポージャーレベルを知ることで、リスクを軽減することができます。

右側の指標は、5%の清算基準内の変動性資産に担保されたローンの価値を示しています。 この情報は、利用者が契約やプール固有の高リスクローンを理解するのに役立ち、清算人が将来の清算を予測することを可能にします。 担保の価値が下落したり、貸出資産の価格が上昇したりすると、清算の可能性が高まるため、清算しきい値が5％弱のローンは高リスクとみなされる。 清算率が5％未満のローンを特定することで、投資家や利用者は関連するリスクレベルをより明確に理解することができ、預金や利用契約について十分な情報に基づいた意思決定を行うことができる。

清算人

Aave契約、およびDeFiのほとんどの貸出契約では、借り手がローンを返済するのを監視し、確実にする責任を負う個人は清算人として知られています。 借り手が融資のために提供した担保の価値が所定の閾値を下回った場合、清算人は清算の責任を負う。 契約内の清算人の強力で活発なグループを維持することは、契約の実行可能性を確保するために重要である。

出典： IntoTheBlock's Risk Radar

流動化量とは、借り手が返済に失敗した金額のことです。資金が差し押さえられ、実現した総額です。 この指標はシステムのリスクレベルを洞察するもので、清算高が高いほど、より多くの借り手がローンを不履行にしていることを示し、契約をより大きなリスクにさらすことになります。 さらに、不良債権から契約を保護するために清算人が獲得した価値を示している。

WHALE ACTIVITIES

大口保有者（クジラ）の行動や動きも、協定の経済的安全性にとって非常に重要です。 市場における彼らの活動は、さまざまな市場に素早く影響を与え、金利を大きく変える可能性がある。

クジラの大規模な清算は、清算人のインセンティブが注文を処理する動機付けとして十分でない場合、協定の不良債権となる可能性がある。 したがって、協定に参加する際には、彼らの活動や関与する市場を継続的に監視することが望ましい。

ソース: IntoTheBlock's Risk Radar

この2つの指標は、以下のプロトコルを提供します。内のクジラの現在の行動を包括的に概観します。 借り手の視点から、清算履歴を分析することで、契約からの借り入れに関連するリスクを評価することができます。 さらに、返済額と負債総額を調べることで、ユーザーはクジラが過去にどのようにプロトコルと関わってきたかを評価し、その典型的な行動を予測しようとすることができる。 さらに、現在のローンのシェアによって、清算人と貸し手は、クジラがどのように清算されるかを予測することができます。

供給側では、借り手は貸し手の供給シェアをモニターし、流動性の引き出しとそれがローン金利に与える潜在的な影響を見積もることができます。 また、ユーザーは最大の預金者に注目し、預金額に対する借入能力を分析することができます。これは、合意預金に対する貸し手のレバレッジを調査する際に有益な情報を提供します。

要約すると、DeFiエコシステム、特にAaveのような融資プロトコルは、借り手、貸し手、そしてシステムの健全性と安全性を維持する清算人の重要な役割を含む複雑なメカニズムで動いています。

健全性要因の分布や清算量などの指標を監視することで、契約におけるリスクのレベルや清算プロセスの効率性について貴重な洞察を得ることができます。 大口預金者や「クジラ」の行動は、市場力学やプロトコルの経済的健全性に大きな影響を与える可能性があります。 大規模な清算や金利変動に伴うリスクを軽減するためには、継続的なモニタリングが必要である。 借り手と貸し手の相互作用を理解し、最大の預金者の活動を分析することは、ユーザーが借入リスクと流動性の変化がエコシステムに与える潜在的な影響を評価するのに役立ちます。